Chiến lược đầu tư giá trị đang dần lấy lại vị thế
Sau một thời gian dài bị lu mờ bởi sự bùng nổ của các quỹ đầu tư thụ động và cổ phiếu tăng trưởng, chiến lược đầu tư giá trị đang cho thấy những dấu hiệu tích cực. Việc Warren Buffett tuyên bố nghỉ hưu đã gây chấn động trong cộng đồng nhà đầu tư giá trị, nhưng họ phải đối mặt với những thách thức lớn hơn.
Trong nhiều năm, phong cách đầu tư ưa thích của họ đã trở nên lỗi thời. Khách hàng mất dần kiên nhẫn khi các quỹ thụ động với chi phí thấp mang lại lợi nhuận vượt trội nhờ vào sự tăng trưởng không ngừng của chỉ số thị trường chứng khoán Mỹ.
Warren Buffett – Biểu tượng của đầu tư giá trị
Tuy nhiên, triển vọng cho các nhà đầu tư giá trị lại thường sáng sủa nhất khi phần còn lại của thế giới mất niềm tin. Về lâu dài, việc mua cổ phiếu ở định giá rẻ vẫn mang lại hiệu quả tốt. Các nhà kinh tế học như Eugene Fama và Ken French đã định nghĩa cổ phiếu giá trị dựa trên tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách thấp.
Theo đó, cổ phiếu giá trị của Mỹ đã đánh bại cổ phiếu tăng trưởng với tỷ lệ giá trên sổ sách cao, mang lại lợi nhuận 2.5% mỗi năm kể từ năm 1926. Tuy nhiên, “cuộc vui” ấy đã kết thúc vào đêm trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong khoảng thời gian từ năm 2007 đến 2020, cổ phiếu tăng trưởng hoạt động tốt hơn cổ phiếu giá trị.
Điều quan trọng cần lưu ý là giá trị sổ sách không phải là thước đo duy nhất mà các nhà đầu tư giá trị dựa vào. Charlie Munger, “chiến hữu” của Warren Buffett, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét vị thế cạnh tranh của một công ty. Nếu một doanh nghiệp liên tục đạt được tỷ lệ lợi nhuận trên vốn cao hơn mức trung bình, việc mua cổ phiếu của công ty đó có thể là một quyết định an toàn.
Ngoài ra, các yếu tố như lãi suất cực thấp sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và sự mở rộng nhanh chóng của các quỹ đầu tư chỉ số đã ảnh hưởng đến hiệu suất của các nhà đầu tư giá trị. Gần 60% thị trường chứng khoán Mỹ đang được nắm giữ bởi các quỹ theo dõi thụ động.
Nhưng khi “bong bóng” thị trường vỡ và mức độ tập trung giảm, giống như đã xảy ra vào năm 1975 và 2000, cổ phiếu giá trị lại hoạt động vượt trội trong nhiều năm sau đó. Vậy, liệu các nhà đầu tư giá trị có thể sắp bước vào một chuỗi chiến thắng nữa?
Sự hỗn loạn trong những tháng đầu nhiệm kỳ thứ hai của ông Donald Trump có thể là “điềm báo” cho sự thay đổi. Với chính sách thuế quan và rủi ro địa chính trị gia tăng, dòng vốn chảy vào Mỹ có thể đảo ngược, mang lại lợi ích cho các thị trường chứng khoán phát triển và mới nổi khác.
Ba năm qua, lãi suất đã trở lại mức bình thường hơn. 7 công ty công nghệ lớn nhất thị trường Mỹ đang chạy đua đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, nhưng liệu khoản chi tiêu vốn khổng lồ của họ có mang lại lợi nhuận thỏa đáng hay không vẫn còn là một câu hỏi. Trong khi đó, các cổ phiếu giá trị và vốn hóa nhỏ ở Mỹ và những nơi khác đang mang lại những cơ hội đầu tư tiềm năng.